来源:中国天津网 2016-05-10
为抗击持续的通缩压力和经济疲软，欧洲央行、日本央行等发达经济体央行先后推出负利率这一“猛药”。瑞士央行行长乔丹近日表示，瑞士央行的负利率政策，以及干预汇市以压低瑞郎的意愿帮助，支持了瑞士的经济。
在负利率方面，其实第一家宣布负利率的主要央行是欧洲央行，开始实行这一政策的时间是2014年6月。而瑞士央行是在当年12月开始加入负利率的行列的，并且维持至今。目前瑞士央行保持着-0.75%银行存款利率。
而谈到利率和汇率的关系，就需要了解一个背景信息。瑞士是欧洲申根区国家少数继续使用本国央行发行的货币，而不是欧元的特殊国家之一，因此它与欧洲央行汇率政策的细微区别，都会对两种货币的兑换汇率产生影响。
去年1月15号，瑞士央行决定放弃三年来瑞士法郎兑欧元的上限。这个决定导致瑞郎的汇率快速反弹。虽然瑞郎在随后的几个月有所走软，但它兑欧元的汇率依然比上限存在时高了约10%。而瑞士央行认为，瑞士法郎的价值被高估了。
瑞士央行在今年3月的会议上决定维持利率政策不变，下次会议将在今年6月举行。有分析认为，此举是为了限制瑞士法郎的吸引力。
而在近日，瑞士央行行长乔丹在一次演讲中表示，瑞士央行在制定货币政策的时候，将继续考虑到汇率方面的情况。
乔丹指出，在汇率没有一个长期稳定前景的情况下，瑞士央行可能只有通过取消上限来购买，吸引力不断增值的瑞士法郎。但他也提到，这将会损害瑞士央行长期履行职责的能力，并且破坏了其在货币政策方面的独立性。
所以应该说，瑞士央行的这一番表态，似乎显得有些纠结。他们更关注的，可能并不是负利率本身能够个本国市场带来多大好处，而是在整个欧元区维持负利率的大背景下，如何保障自身的利益。
国际货币基金组织（ＩＭＦ）在4月10号的一份报告中表示，总体来看负利率政策可以提供进一步的货币刺激，和更为宽松的金融环境，从而支持需求增长，帮助央行实现价格稳定的目标。
但是相关政策执行至今，欧洲、日本金融业相继发布的“负利率”实行报告却指出，“负利率”对经济的刺激效果，并不尽如人意。
根据欧盟统计局近日发布的数据，欧元区３月份通胀率为－０．１％，虽然比２月份的－０．２％有所上升，但还是远低于欧洲央行设定的２％通胀目标值。欧元区依然没有走出通货紧缩的阴影。
国际清算银行近日发布的报告指出，欧元区的负利率政策“还没有对货币市场的运作带来太大影响”，刺激商业银行放贷的效果并不尽如人意。
和欧洲一样，负利率能否对日本经济起到刺激作用，目前也是尚不确定。此外，日本央行的超宽松措施还陷入了政策困境，在避险资金是助推下，日元汇率日渐坚挺。自今年年初以来，日元对美元汇率一路高歌猛进，导致股市“跌跌不休”，而且出口型企业出现业绩下滑。
而国际货币基金组织发布的报告，虽然在一定程度上肯定了负利率政策的积极作用，但是也同时强调，货币政策依然有其局限性。政府应该同时进行结构性改革，并通过财政政策支持经济增长，采取稳健的政策促进金融系统的稳定性。
